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资金面依旧宽松 大盘调整或成配置窗口

中国证券报 2019-11-12 06:15:53

近期市场流动性仍旧保持宽松,北向资金已连续13个交易日净流入。

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图片来源:摄图网

截至11月11日收盘,A股三大指数全部下跌,上证指数下跌1.83%,报2909.97点;深证成指下跌2.17%,报9680.57点;创业板指下跌2.23%,报1673.13点。A股总市值减少1.13万亿元。

近期市场流动性仍旧保持宽松,北向资金已连续13个交易日净流入。

日前公布的数据显示,10月CPI同比上涨3.8%。当流动性宽松遇上CPI上行,机构对后市看法出现一定分歧。有券商积极看多,也有券商表示应在阶段性休整后布局来年。分析人士表示,A股当前调整或是配置的窗口,北向资金“聪明钱”持续进场就是明证。

超过九成股票“打折”

从成交额上来看,11月11日两市量能均有所缩量,沪市成交额为1662.85亿元,深市成交额为2567.13亿元。

两市下跌个股达3335只,跌停股12只,上涨股仅301只,涨停股18只,这意味着A股市场超过九成个股“打折”。从行业板块来看,申万一级28个行业悉数下跌,跌幅最小的食品饮料行业下跌1.07%,家用电器、通信、计算机行业跌幅居前,分别下跌3.67%、2.81%、2.69%。

概念板块方面,音乐产业、智能音箱是市场中仅有的两个上涨的概念板块,分别上涨1.06%、1.02%。智能音箱板块内惠威科技涨停,共达电声上涨8.05%,漫步者上涨1.89%。近端次新股、超硬材料、网络规划建设等板块跌幅居前,均下跌超过4%。

安信证券表示,短期市场存在一些积极因素,但从宏观层面考察,无风险收益率对A股资金面及估值的影响要比11月MSCI扩容更持续更深远,加之接近年底投资者趋于落袋为安,当前盈利兑现并不充分,这个阶段的配置需要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证,对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期,A股市场的中长期趋势没有逆转。

资金面仍宽松

从影响市场的重要因素——流动性上来看,市场处于流动性宽松的氛围中。

从外部来看,全球流动性宽松已成定局。美联储在10月30日的联邦公开市场会议决定再次调低利率,为年内第三次降息。中信建投证券表示,美联储降息为国内货币政策释放更多宽松空间,当前中国经济增速仍然存在下行压力,四季度是货币政策重要的观察窗口。

从国内方面来看,11月5日中国央行将一年期中期借贷便利(MLF)利率下调5个基点。中信证券表示,央行本次操作对市场而言有一定的超预期成分,其信号意义更强——“稳经济”是政策底线。未来货币宽松的政策空间打开,预计后续将推出一系列操作。

公开市场方面,央行最新公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,11月11日不开展逆回购操作。包括11日,央行已经连续11个交易日未开展逆回购操作。

数据显示,11日北向资金净流入6.7亿元,已连续13个交易日净流入。13个交易日以来,北向资金累计净流入超过393亿元,而11月份以来的7个交易日中,北向资金净流入金额就超过216亿元。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,随着外资在A股的持股市值不断扩大,外资投资理念将深刻影响A股市场。到年底外资还会加速流入A股市场,这无疑对投资者的信心有所提振。

中信建投证券表示,在当前条件以及2020年上半年,利率保持中性是有可能的。国泰君安认为,政策空间一定程度上受限,但政策对通胀的容忍程度也明显提高,不至于过度到收紧,11月5日下调MLF利率就是最好说明。后续逆周期宽松基调不变,结构性政策可期。

券商激辩多空

在市场仍处于流动性宽松、北向资金持续净流入和CPI上涨的情况下,对于当前市场,市场看法出现明显分歧。

中信证券表示,预计月内还有1500亿元左右外资流入A股,人民币升值加快外资增配节奏。MLF降息的态度比幅度更重要,CPI短期跳涨只影响降息节奏,不改变宽松方向。资本市场改革提速激发市场活力,再融资松绑下,引入产业资本的正面作用强于融资资金分流。中信证券表示,本轮月度反弹仍在进行时,建议继续积极把握今年A股的最后一个做多窗口。

也有券商持谨慎观点。海通证券表示,无论从季节规律还是牛市节奏来看,行情的低波动都不可持续。从目前基本面数据和政策面信息看,先“下蹲”再向上突破可能更大。如果出现“小下蹲”只是波动风险不是系统性下跌,2019年收官战的重点是布局岁末年初乃至牛市主升浪行情。行情向上时,低估高股息的银行地产板块有望先行,科技和券商的空间及持续性更好。

光大证券表示,目前市场下行的空间不大,在“紧信用”基础上,通过MLF降息引导LPR降息,即“松货币”来支撑“宽财政”是较好的解决办法。明年初通胀大概率回落,压制因素有望解除,当前市场仍然是底部配置期,建议耐心持仓。结构上,消费行业短期景气度高且受益通胀,新经济格局下继续重点关注家电和汽车基本面的触底反弹迹象,继续增配景气度高的电子和通信等科技行业。大金融板块里更看好股份制银行与保险,周期板块中可重点关注基建。

招商证券则表示,2019年底缺乏明确的机会,投资者需要耐心等待新的进攻信号,当下可以从容布局2020年,方向是科技、券商、地产基建、医药板块。

责编 杜宇

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